環(huán)球快播：業(yè)績報喜！凈利規(guī)模媲比順豐，中通前景可期？

來源：英為財情

3月15日，中通快遞（02057.HK）發(fā)布了2022財年未經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績公告。


(相關(guān)資料圖)

從各項數(shù)據(jù)來看，中通快遞在2022年疫情封控不斷、經(jīng)濟(jì)疲軟、業(yè)務(wù)量增速放緩、燃油成本上漲的大環(huán)境下，仍取得了一份相當(dāng)不錯的“成績”。

01中通業(yè)績報喜

公告顯示，2022年財年，中通快遞收入為353.77億元，同比增長16.3%；毛利為90.39億元，同比增長37.2%；凈利潤為66.59億元，同比增長41.6%；調(diào)整后凈利潤為人民幣68.06億元，同比增長37.6%。

現(xiàn)金流方面，2022年該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為114.79億元，而2021年同期為72.2億元，同比增長58.99%。

對于公司取得的亮眼業(yè)績，中通快遞集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官賴梅松表示，2022年，受疫情反復(fù)及外部環(huán)境影響，行業(yè)整體增速放緩，面對多變的挑戰(zhàn)，中通專注于保障網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定及營運(yùn)質(zhì)效的提高，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)量、市場份額及利潤的目標(biāo)。

不難發(fā)現(xiàn)，2022年中通快遞實現(xiàn)了“量價齊升”。業(yè)務(wù)量方面，2022年，中通快遞實現(xiàn)了業(yè)務(wù)量增量21億件，同比增長9.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2.1%的行業(yè)增速；市場份額擴(kuò)大1.5個百分點(diǎn)至22.1%。

中通還強(qiáng)調(diào)，2022年核心快遞業(yè)務(wù)單票收入同比上漲一毛，增長8.1%，有效地抵銷了燃油成本上漲及業(yè)務(wù)量增長放緩所致的單位成本2分錢的上漲。

與此同時，中通快遞維持著較為穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡(luò)，截至2022年12月31日，中通擁有網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量3.1萬余個，分揀中心98個，直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴約5900名，干線運(yùn)輸路線3750余條，干線車輛數(shù)量超1.1萬輛，其中約有9700輛為車長15至17米的高運(yùn)力車型。

基于當(dāng)前市場條件和運(yùn)營情況，中通快遞預(yù)計2023年的全年包裹量將在287.8億-297.5億件的區(qū)間，同比增長18%-22%?；谡w市場表現(xiàn)判斷，中通快遞表示有信心實現(xiàn)全年市場份額至少增長1.5個百分點(diǎn)的目標(biāo)。

02賺錢能力優(yōu)于同行

值得一提的是，此前國內(nèi)規(guī)模居前的幾家上市快遞企業(yè)也已披露了2022年業(yè)績預(yù)告或快報。中通快遞較同行相較而言，成色如何？

具體來看，順豐控股（002352.SZ）預(yù)計2022年歸母凈利潤60.5億元-62.5億元，同比增加42%-46%；圓通速遞(600233.SH)，凈利潤約39.2億元，同比增長86.34%；申通快遞（002468.SZ）經(jīng)過一年的努力，終于走出虧損的陰霾，預(yù)計凈利潤為2.6億元-3.3億元，實現(xiàn)扭虧為盈；韻達(dá)股份（002120.SZ）的表現(xiàn)則略顯遜色，預(yù)計凈利潤13.08億元-15.03億元，同比下降11.44%至增長1.75%。

從利潤規(guī)模來看，中通快遞的利潤甚至可與順豐相媲比。

財報顯示，中通快速2022年其凈利率提升至18.82%。此前的4個完整財年，中通快遞凈利率分別為24.93%、25.65%、17.16%、15.46%。

2018年至2021年，申通快遞凈利率分別為12.06%、6.15%、0.23%和-3.61%；圓通快遞的凈利率分別為7.03%、5.40%、5.29和4.84%；韻達(dá)快遞的凈利率則分別為18.78%、7.62%、4.25%、3.59%。

在2022年前三季度的毛利率方面，中通快遞為25.55%，順豐控股為12.42%，圓通速遞為11.46%，韻達(dá)股份為8.28%，申通快遞為4.09%。

通過與同行的對比，可以清晰看出，中通快遞的賺錢能力明顯要高于業(yè)內(nèi)同行。

值得一提的是，3月2日，中通快遞遭遇海外做空機(jī)構(gòu)灰熊沽空，稱其夸大自身利潤率、存在財務(wù)欺詐、內(nèi)幕盜竊行為，市值虛高等。


隔天，中通快遞就此事作出回應(yīng)，表示灰熊做空報告并無依據(jù)，其包含許多錯誤、無根據(jù)的推測以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。


從資本市場的反應(yīng)來看，灰熊沽空對中通快遞影響并不明顯。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，灰熊沽空事件后，中通快遞港股股價3個交易日（3月3日至7日）接連上攻；進(jìn)入3月份以來，已小幅上漲8.72 %。

03展望后市：行業(yè)競爭加劇

在物流暢通和消費(fèi)增長的大環(huán)境下，市場對2023年快遞行業(yè)的發(fā)展普遍較為樂觀。

進(jìn)入2023年，隨著疫情防控的放開，我國快遞業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。截至3月8日，2023年中國快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)到200.9億件，比2019年達(dá)到200億件提前了72天，比2022年提前了6天。

國家郵政局指出，今年中國快遞業(yè)務(wù)量第一個100億件用時39天，第二個100億件用時28天，展現(xiàn)出快遞業(yè)的強(qiáng)勁動力。

國信證券也指出，疫情后時代的2023年，宏觀經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動恢復(fù)、居民消費(fèi)復(fù)蘇、快遞經(jīng)營效率提升，疊加2022年快遞需求低基數(shù)，預(yù)計快遞需求增長大概率恢復(fù)至雙位數(shù)以上。

值得關(guān)注的是，快遞企業(yè)之間的競爭已逐步從價格競爭向服務(wù)質(zhì)量競爭轉(zhuǎn)變。快遞企業(yè)更加注重服務(wù)過程中的用戶體驗，充分扮演連接千城百業(yè)、聯(lián)系千家萬戶的角色。

結(jié)合各快遞企業(yè)2023年發(fā)展戰(zhàn)略，中通要求2023年市場份額與盈利能力均提升；圓通提出數(shù)字化的進(jìn)一步落地；韻達(dá)提出2023年堅持以網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展為核心；申通指出2023年要實現(xiàn)單量、質(zhì)量、利潤的均衡提升。

可以預(yù)見，2023年快遞行業(yè)競爭節(jié)奏有望加快。

對此，安信證券表示，快遞行業(yè)格局分化的局面在2023年可能還會繼續(xù)。頭部企業(yè)仍能靠產(chǎn)品與服務(wù)獲得份額提升，盈利穩(wěn)健增長，落后企業(yè)持續(xù)面臨壓力，關(guān)注潛在的管理改善、降本兌現(xiàn)情況，或存在修復(fù)彈性機(jī)會。

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