上海微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人正式掛牌上市 能否經(jīng)得起資本市場(chǎng)考驗(yàn)

來(lái)源：北京商報(bào)

手術(shù)機(jī)器人的上市陣容又添一將。11月2日，上海微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微創(chuàng)機(jī)器人”）在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市，雖然開(kāi)盤(pán)破發(fā)，最終還是以6.02%的漲幅收盤(pán)。手術(shù)機(jī)器人技術(shù)門(mén)檻較高，市場(chǎng)滲透率低，因此有著廣闊的市場(chǎng)前景，但由于研發(fā)投入高、回報(bào)周期長(zhǎng)等因素，企業(yè)普遍處于難以盈利的狀態(tài)，在這種情況下，資本方是否愿意長(zhǎng)期投資還有待觀察。

正式掛牌上市

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人開(kāi)盤(pán)價(jià)為39.8港元，較發(fā)行價(jià)下跌7.9%，之后股價(jià)有所反彈，收盤(pán)價(jià)為45.8港元，漲6.02%，市值達(dá)到420億港元。

此次上市的基石投資者包括Aspex、Hillhouse Funds（高瓴）、LAV、Snow Lake Funds and Accounts、Yorkool、CloudAlpha、Artisan，一共認(rèn)購(gòu)1629萬(wàn)股，基石投資者一共認(rèn)購(gòu)7億港元。其中，Hillhouse Funds、LAV、Snow Lake Funds and Accounts、Yorkool分別認(rèn)購(gòu)1.11億港元。

微創(chuàng)機(jī)器人總裁何超表示：“此次在香港聯(lián)交所上市將為我們?cè)谖宕?lsquo;黃金賽道’的持續(xù)拓展和布局提供充裕的資金支持。未來(lái)，微創(chuàng)機(jī)器人將進(jìn)一步開(kāi)拓創(chuàng)新，加速研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，繼續(xù)為中國(guó)及全球患者提供能夠延長(zhǎng)和重塑生命的機(jī)器人智能手術(shù)全解方案。”

據(jù)官網(wǎng)資料，微創(chuàng)機(jī)器人是微創(chuàng)醫(yī)療科學(xué)有限公司旗下子公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微創(chuàng)醫(yī)療”），是截至目前全球唯一一家業(yè)務(wù)覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道和經(jīng)皮穿刺五大“黃金賽道”的手術(shù)機(jī)器人公司，其產(chǎn)品組合包括一款已獲批產(chǎn)品及八款管線產(chǎn)品。

微創(chuàng)機(jī)器人的產(chǎn)品線與美國(guó)的直觀外科公司有些類(lèi)似，微創(chuàng)機(jī)器人的核心產(chǎn)品圖邁Toumai腔鏡手術(shù)機(jī)器人直接對(duì)標(biāo)著名的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人，是首款亦是截至目前唯一一款由中國(guó)企業(yè)研發(fā)、完成注冊(cè)臨床試驗(yàn)并遞交注冊(cè)申請(qǐng)的四臂腔鏡手術(shù)機(jī)器人。

目前，該公司三款旗艦產(chǎn)品圖邁Toumai腔鏡手術(shù)機(jī)器人、蜻蜓眼DFVision三維電子腹腔內(nèi)窺鏡和鴻鵠骨科手術(shù)導(dǎo)航定位系統(tǒng)均已進(jìn)入國(guó)家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療(002173,股吧)器械特別審批程序（“綠色通道”），且蜻蜓眼已于2021年6月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。

在我國(guó)，手術(shù)機(jī)器人行業(yè)上市的代表企業(yè)不算太多，主要包括天智航、威高股份、博實(shí)股份(002698,股吧)、愛(ài)博醫(yī)療和微創(chuàng)機(jī)器人等。

何時(shí)扭虧為盈

手術(shù)機(jī)器人具有很高的臨床價(jià)值，可有效提升手術(shù)精準(zhǔn)度和穩(wěn)定性，縮短患者術(shù)后恢復(fù)周期，減少并發(fā)癥的發(fā)生；可有效縮短醫(yī)生的學(xué)習(xí)曲線，減少術(shù)者的輻射暴露等。隨著全球手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)不斷成熟，手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在這個(gè)行業(yè)中，比較有名的就是直觀外科的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人。直觀外科于2000年上市，彼時(shí)股價(jià)僅9美元，現(xiàn)在股價(jià)已超過(guò)355美元，市值達(dá)1200多億美元。達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人是世界上應(yīng)用最為廣泛的手術(shù)機(jī)器人，可以應(yīng)用于心臟、前列腺、胸腺等部位的軟組織手術(shù)。截至2020年3月，全球達(dá)芬奇機(jī)器人安裝量已達(dá)5669臺(tái)，累計(jì)參與手術(shù)達(dá)到約720萬(wàn)臺(tái)，目前美國(guó)已裝機(jī)達(dá)芬奇機(jī)器人3581臺(tái)，亞洲地區(qū)共裝機(jī)800臺(tái)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告統(tǒng)計(jì)，全球手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模由2015年的30億美元增至2020年的83億美元，并可能于2026年達(dá)到336億美元。在中國(guó)，手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)仍處于早期發(fā)展階段，市場(chǎng)滲透率極低，2020年中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模僅為4億美元。

但中國(guó)患者人數(shù)眾多且對(duì)微創(chuàng)傷手術(shù)的需求旺盛，增長(zhǎng)潛力巨大，預(yù)計(jì)2026年有望達(dá)到38億美元，同時(shí)，中國(guó)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)占全球市場(chǎng)的比例有望從2020年的5%增長(zhǎng)至2026年占全球市場(chǎng)的11%。

然而，醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也面對(duì)著研發(fā)投入高、回報(bào)周期長(zhǎng)的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年上半年，微創(chuàng)機(jī)器人的研發(fā)成本分別為0.62億元、1.35億元和1.6億元，以至于虧損額也分別達(dá)到了6980萬(wàn)元、2.09億元和2.43億元。

關(guān)于未來(lái)何時(shí)能扭虧為盈，記者郵件采訪了微創(chuàng)機(jī)器人方面，截至發(fā)稿，對(duì)方未給出回復(fù)。

文淵智庫(kù)創(chuàng)始人王超表示，現(xiàn)在看來(lái)醫(yī)療機(jī)器人企業(yè)還需要證明自己，虧損嚴(yán)重證明市場(chǎng)占有率和認(rèn)可度不高，未來(lái)能不能獨(dú)當(dāng)一面還是一個(gè)未知數(shù)，資本市場(chǎng)一開(kāi)始給出了比較負(fù)面的評(píng)價(jià)，未來(lái)前景現(xiàn)在看來(lái)是不明確的。“除了工業(yè)機(jī)器人之外，在機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)很少，機(jī)器人的技術(shù)瓶頸不好突破，在行業(yè)應(yīng)用上看不到明確的未來(lái)，現(xiàn)在資本市場(chǎng)只能謹(jǐn)慎看待。”（記者 石飛月）

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