國信證券房地產業(yè)4月投資策略：重點城市銷售持續(xù)復蘇 推薦越秀地產(00123)及華潤置地(01109)

來源：英為財情


(資料圖)

國信證券發(fā)布研究報告稱，銷售持續(xù)復蘇，優(yōu)選增長標的。2023年開年以來，地產基本面邊際修復，銷售降幅收窄，購房者的信心逐步重筑，竣工明顯回暖，房企融資也逐漸改善。將百貨商場、購物中心、農貿市場等消費基礎設施納入REITs試點資產范圍，利好持有大量優(yōu)質購物中心的房企實現(xiàn)“投融管退”的最后一環(huán)，緩解資金壓力。盡管仍有政策放松預期，但銷售的恢復速度是當下最核心的變量。重點城市銷售持續(xù)復蘇，應自下而上尋找增長標的。

投資建議：看好拿地積極、有增長預期的α屬性較強的公司，4月組合推薦越秀地產(00123)、華潤置地(01109)。

國信證券主要觀點如下：

行業(yè)：重點城市銷售延續(xù)復蘇，土地溢價率小幅下滑。

根據統(tǒng)計局數據，2023年1-2月，商品房銷售額15449億元，同比-0.1%，降幅較2022年12月收窄27.6個百分點，較2022全年收窄26.7個百分點;商品房銷售面積15133萬平方米，同比-3.6%，降幅較2022年12月收窄27.9個百分點，較2022全年收窄20.7個百分點。該行認為，銷售修復主要是隨著疫情擾動減弱、經濟活動恢復常態(tài)、需求激活政策出臺，購房者的信心逐步重筑。從新房維度，30城商品房成交量持續(xù)復蘇。

重點城市中，2023年截至3月25日，30城商品房成交面積3155萬㎡，同比-1.5%;

其中，長三角、華南、華中&西南、華北&東北區(qū)域的商品房成交面積累計同比分別為-10%、-4%、+3%、+19%;一線城市、二線城市、三線城市的商品房成交面積累計同比分別為-2%、-3%、+4%。從二手房維度，樣本8城交易勢頭依舊良好。2023年截至3月24日，樣本8城二手住宅當周成交面積208萬㎡，連續(xù)五周保持高位，當年累計成交面積1610萬㎡，累計同比+91%，較2021年同期+3%，較2019年同期+57%。

拿地方面，2023年截至3月26日，100大中城市住宅類用地當周成交面積344萬㎡，當年累計成交面積7657萬㎡，累計同比-12%，較2021年同期-13%，較2019年同期+20%，較前期表現(xiàn)略顯頹勢。100大中城市住宅類用地當周成交溢價率4.7%，低于往年同期，且較前期熱度呈下滑趨勢。

風險提示：1)后續(xù)政策落地效果不及預期;2)疫情等因素致行業(yè)基本面超預期下行;3)房企信用風險事件超預期沖擊。

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