熱推薦：中集車輛2022年成績(jī)單：盈利逆勢(shì)增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)打開增長(zhǎng)新曲線

來(lái)源：英為財(cái)情

前言：

2022年全球經(jīng)濟(jì)波譎云詭，機(jī)遇與挑戰(zhàn)交織并存，給全球化企業(yè)戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力提出了更高要求及挑戰(zhàn)。


(資料圖片)

作為全球領(lǐng)先的半掛車與專用車高端制造企業(yè)、中國(guó)道路運(yùn)輸裝備高質(zhì)量發(fā)展的先行者、中國(guó)新能源專用車領(lǐng)域的探索創(chuàng)新者，中集車輛（301039.SH、01839.HK）依托“跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃臁豹?dú)特的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及半掛車業(yè)務(wù)在全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)中的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，讓外界見識(shí)到“中國(guó)智造”全球化競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)凸顯公司強(qiáng)者恒強(qiáng)的實(shí)力及穿越周期穩(wěn)健成長(zhǎng)的韌性。

3月27日，中集車輛公布了2022年全年的成績(jī)單。眾望所歸，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)且實(shí)現(xiàn)高效協(xié)同，盈利能力穩(wěn)健提升，海外業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，新能源領(lǐng)域迸發(fā)新勢(shì)能。

01 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)打開新篇章，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼

在過(guò)去一年時(shí)間里，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)急浪險(xiǎn)，灰犀牛、黑天鵝事件頻發(fā)，俄烏地緣情緒捉摸不定、全球通脹創(chuàng)逾40年新高、歐洲能源與供應(yīng)鏈危機(jī)四起、大宗商品價(jià)格上躥下跳，全球物流與交通運(yùn)輸市場(chǎng)面臨巨大的挑戰(zhàn)。尤其是中國(guó)物流市場(chǎng)及專用汽車行業(yè)下行周期壓力加大，市場(chǎng)參與者業(yè)績(jī)承壓明顯。

就國(guó)內(nèi)專用車市場(chǎng)而言，三一重工、一汽解放、中國(guó)重汽等專用車企業(yè)2022年凈利潤(rùn)驟降，降幅高達(dá)50%以上。

在此背景之下，中集車輛充分發(fā)揮其全球化、高端化的優(yōu)勢(shì)，在“跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營(yíng)模式下，加速建設(shè)“燈塔制造網(wǎng)絡(luò)”，推動(dòng)高端制造產(chǎn)線與產(chǎn)能全面升級(jí)，促進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)之間協(xié)同效益，同時(shí)全面提升全球供應(yīng)鏈管理能力和全球配送的物流管理能力，有效適應(yīng)多變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)環(huán)境。

2022年，中集車輛的業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球四大主要市場(chǎng)、40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在國(guó)內(nèi)外擁有25家“燈塔”工廠，促使公司充分把握市場(chǎng)鮮有的增量機(jī)遇，減少單一市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)2022年財(cái)報(bào)顯示，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)業(yè)務(wù)均取得優(yōu)于市場(chǎng)的表現(xiàn)，各大業(yè)務(wù)板塊保持行業(yè)領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司穿越周期重要驅(qū)動(dòng)力。

就北美業(yè)務(wù)而言，2022年，面對(duì)北美經(jīng)濟(jì)的不確定性，中集車輛通過(guò)布局四個(gè)LTP生產(chǎn)中心以及七個(gè)LoM制造工廠，最大限度緩解供應(yīng)鏈緊缺，實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)化，產(chǎn)能加速釋放，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，提升訂單交付，三大主力產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，盈利創(chuàng)歷史新高，收入達(dá)人民幣107.60億元，同比增長(zhǎng)122.28%，占總收入比重提升至45.55%；毛利率同比提升6.03個(gè)百分點(diǎn)

北美業(yè)務(wù)能取得里程碑式的經(jīng)營(yíng)成果，除了得益于中集車輛前瞻布局外，產(chǎn)品設(shè)計(jì)改進(jìn)及向新能源化發(fā)展同樣功不可沒。

中集車輛在財(cái)報(bào)中表示，2022年中集車輛通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)改進(jìn)，開啟新能源探索，冷藏半掛車實(shí)現(xiàn)超越增長(zhǎng)，收入大幅提升164.05%至40.03億元，市場(chǎng)占有率不斷提升。同時(shí)，北美廂式半掛車優(yōu)化產(chǎn)品定價(jià)與銷售策略，收入提升60.13%至人民幣31.27億元，在北美廂式半掛車市場(chǎng)排名保持領(lǐng)先。

就歐洲業(yè)務(wù)而言，2022年地緣政治沖突和能源危機(jī)持續(xù)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)造成影響，能源與供應(yīng)鏈短缺抑制歐洲本地制造業(yè)的生產(chǎn)能力。在此背景之下，中集車輛積極推進(jìn)跨洋經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，發(fā)揮跨洋競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，完成歐洲業(yè)務(wù)的“燈塔制造網(wǎng)絡(luò)”布局，鞏固了市場(chǎng)份額。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年，中集車輛完成位于英國(guó)Southampton、Mansfield以及荷蘭Pijnacker的LoM制造工廠建設(shè)，充分釋放了生產(chǎn)產(chǎn)能與生產(chǎn)效率。同時(shí)，推動(dòng)SDC公司治理改善，使SDC成功轉(zhuǎn)型，盈利創(chuàng)五年新高；LAG積極探索新能源產(chǎn)品，把控供應(yīng)鏈短缺風(fēng)險(xiǎn)。2022年中集車歐洲業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10.48%，至26.21億元。

燈塔先鋒業(yè)務(wù)方面，2022年面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力及半掛車市場(chǎng)需求放緩，中集車輛通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快新零售變革的步伐，大力開拓大客戶及終端客戶，

實(shí)現(xiàn)收入49.81億元。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中集車輛在中國(guó)半掛車的市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升至14.45%，連續(xù)四年位列全國(guó)第一。

值得注意的是，在市場(chǎng)銷量下滑的環(huán)境下，中集車輛通過(guò)燈塔制造網(wǎng)絡(luò)提升生產(chǎn)效率、開拓新興市場(chǎng)等方式，毛利率回升1.11個(gè)百分點(diǎn)。

強(qiáng)冠業(yè)務(wù)公司方面，2022年受排放標(biāo)準(zhǔn)切換、市場(chǎng)需求提前釋放、行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)終端需求降至冰點(diǎn)，同時(shí)新能源化浪潮來(lái)襲又給市場(chǎng)送上了暖風(fēng)。

面對(duì)市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，中集車輛通過(guò)識(shí)別包括混凝土攪拌車、粉罐車等在內(nèi)的細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)，積極開拓國(guó)際市場(chǎng)。2022年，中集車輛推出10多款充電型與換電型混凝土攪拌車，銷量大幅提升500.00%。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中集車輛混凝土攪拌車的銷量連續(xù)六年全國(guó)第一，于中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)26.32%。

在新能源混凝土攪拌車銷量大增的助力之下，強(qiáng)冠業(yè)務(wù)公司全年實(shí)現(xiàn)收入36.36億元。同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整合上下游資源降低成本與費(fèi)用，強(qiáng)冠業(yè)務(wù)公司毛利率提升0.60個(gè)百分點(diǎn)。

太字節(jié)業(yè)務(wù)集團(tuán)-渣土車業(yè)務(wù)方面，2022年，在國(guó)內(nèi)重卡需求放緩以及基建工程開工不足等一系列因素的影響下，中集車輛進(jìn)一步提高資源配置效率，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，組織營(yíng)銷變革，深化與主機(jī)廠的合作，大力開發(fā)新能源產(chǎn)品，拓展寬體礦用車市場(chǎng)，率先搶占新興市場(chǎng)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年中集車輛渣土車業(yè)務(wù)收入8.81億元，新能源渣土車市場(chǎng)占有率攀升至37.2%。

太字節(jié)業(yè)務(wù)集團(tuán)-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2022年受疫情管控、消費(fèi)乏力及環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，國(guó)內(nèi)城配物流市場(chǎng)需求低迷，中集車輛積極調(diào)整目標(biāo)市場(chǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，緊抓新能源產(chǎn)品的增量機(jī)會(huì)，與多家知名新能源頭部車企達(dá)成戰(zhàn)略合作，設(shè)立多個(gè)前置LoM制造工廠。

與渣土車業(yè)務(wù)一樣，城配廂體的新能源產(chǎn)品一經(jīng)推出就獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，銷量18.83%的增長(zhǎng),太字節(jié)KG氫能源冷藏車更是斬獲“2022年度第一氫能冷藏車”殊榮。2022年，中集車輛城配廂體業(yè)務(wù)收入為3.66億元，加快培育和拓展海外業(yè)務(wù)，積極布局組裝點(diǎn)，在非洲、東南亞、中東等多地實(shí)現(xiàn)訂單交付。

誠(chéng)然，面對(duì)機(jī)遇與挑戰(zhàn)交織并存的2022年，中集車輛通過(guò)全面推進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)的產(chǎn)品、產(chǎn)能及產(chǎn)量的升級(jí)，極大減少國(guó)內(nèi)半掛車、混凝土攪拌車等專用車市場(chǎng)下行壓力帶來(lái)的影響，同時(shí)在北美業(yè)務(wù)及歐洲業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)之下，盈利也是取得不俗的提升。

02 盈利持續(xù)提升，毛利率重回疫前水平

得益于全面優(yōu)化六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃斓莫?dú)特優(yōu)勢(shì)，中集車輛在全球半掛車地位更加牢不可破，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也取得亮眼的表現(xiàn)。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年，中集車輛在全球銷售各類車輛151,870輛。根據(jù)《Global Trailer》公布2022年全球前50名半掛車制造商按產(chǎn)量排名數(shù)據(jù)，中集車輛連續(xù)10年蟬聯(lián)全球第一。

業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)方面，中集車輛全球半掛車業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.77%至181.43億元，毛利率同比提升2.57個(gè)百分點(diǎn)，依舊是公司收入及盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)的基石。

2022年，中集車輛全年?duì)I收為236.21億元，歸屬股東凈利潤(rùn)為11.18億元，同比增長(zhǎng)24.11%，扣非凈利潤(rùn)則為9.16億元，同比增長(zhǎng)43.99%。

分季度來(lái)看，中集車輛營(yíng)收及凈利潤(rùn)保持逐季遞增的良好升勢(shì)。尤其是凈利潤(rùn)方面，四季度凈利潤(rùn)表現(xiàn)最為出彩，貢獻(xiàn)4.57億元凈利潤(rùn)，較2021年四季度1.14億元，增幅高達(dá)299.85%。

凈利潤(rùn)取得如此出彩的表現(xiàn)，得益于中集車輛盈利能力正在全面提升，目前盈利能力已經(jīng)回到疫情前的水平。

2022年，中集車輛毛利率為13.28%，同比提升了2.26個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為4.71%，同比提升了1.14個(gè)百分點(diǎn)。其中，毛利率及凈利率均為近兩年的高點(diǎn)。

隨著盈利能力的提升，中集車輛造血能力及投資回報(bào)率也是水漲船高。2022年，中集車輛的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為11.54億元，同比大幅提升561.54%。此外，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率提升0.89個(gè)百分點(diǎn)。

2023年新能源業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)，超預(yù)期表現(xiàn)可期

回望2022年，在逆勢(shì)之下，中集車輛盈利能力及造血能力雙雙提升，已經(jīng)證明“跨洋經(jīng)營(yíng)，當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營(yíng)模式具備穿越周期的底氣及實(shí)力。

展望2023年，隨著全球新能源轉(zhuǎn)型浪潮來(lái)襲，疊加國(guó)內(nèi)加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)及新基建的力度不斷加大，中集車輛六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)全面發(fā)力，實(shí)現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動(dòng)與效益最大化指日可待。尤其在2022年取得重大銷量突破的新能源專用車領(lǐng)域，中集車輛2023年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的大爆發(fā)。屆時(shí)，新能源將成為中集車輛新的增長(zhǎng)曲線。

具體而言，在過(guò)去幾年時(shí)間里，中集車輛就開啟探索創(chuàng)新之路，生產(chǎn)與銷售新能源輕量化城市渣土車、純電動(dòng)礦卡、充電與換電型混凝土攪拌車、新能源冷藏廂式車等創(chuàng)新產(chǎn)品，開拓新能源和自動(dòng)駕駛場(chǎng)景下的創(chuàng)新商業(yè)模式，占據(jù)在新能源專用車市場(chǎng)上的發(fā)展先機(jī)及制高點(diǎn)。這一點(diǎn)從2022年新能源渣土車、新能源混凝土攪拌車及新能源冷藏車不斷攀升銷量及市場(chǎng)份額就足以見得。

此外，2023年中集車輛將全面推進(jìn)六大業(yè)務(wù)或集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)品迭代、營(yíng)銷渠道及市場(chǎng)滲透率等工作。

在2023年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，中集車輛表示，2023年，燈塔先鋒業(yè)務(wù)以全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)為基礎(chǔ)，積極籌建業(yè)務(wù)公司，啟動(dòng)“星鏈計(jì)劃”，構(gòu)建國(guó)內(nèi)半掛車新發(fā)展格局。同時(shí)，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)換代與電動(dòng)化的趨勢(shì)，捕捉業(yè)務(wù)突破與革新的機(jī)遇。

北美業(yè)務(wù)方面，2023年，將開拓新能源產(chǎn)品的增長(zhǎng)空間，獲得市場(chǎng)份額的穩(wěn)健提升，構(gòu)建銷售網(wǎng)絡(luò)與渠道共享的新發(fā)展格局。歐洲業(yè)務(wù)方面，將積極進(jìn)行新產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的探索，擁抱具有新增長(zhǎng)機(jī)遇的新發(fā)展格局。

強(qiáng)冠業(yè)務(wù)公司方面，2023年，將圍繞客戶與資源，聚焦重點(diǎn)行業(yè)，深入客戶價(jià)值鏈，積極推動(dòng)“好頭配好罐”業(yè)務(wù)發(fā)展，探索新能源業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)邊界，形成新的增長(zhǎng)曲線。

太字節(jié)業(yè)務(wù)集團(tuán)-渣土車業(yè)務(wù)和太字節(jié)業(yè)務(wù)集團(tuán)-城配廂體業(yè)務(wù)方面，2023年，將積極研發(fā)創(chuàng)新的新能源產(chǎn)品，做好未來(lái)新能源產(chǎn)品迭代的計(jì)劃。其中，城配廂體業(yè)務(wù)將加速綠色轉(zhuǎn)型的升級(jí)步伐，擴(kuò)大與新能源主機(jī)廠的深度鏈合，針對(duì)城市配送輕卡、冷鏈運(yùn)輸?shù)炔煌瑘?chǎng)景與主機(jī)廠達(dá)成一體化設(shè)計(jì)，加速整合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)面向用戶統(tǒng)一的售前、售中、售后優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打造綠色智慧運(yùn)輸解決方案。

機(jī)構(gòu)層面，對(duì)于中集車輛2023年業(yè)績(jī)表現(xiàn)充滿了信心，不少券商及投行調(diào)高了公司業(yè)績(jī)預(yù)期。

中信證券在3月份研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，隨著2023 年重卡行業(yè)逐步從底部走出，重卡行業(yè)的復(fù)蘇可以顯著給中集車輛帶來(lái)凈利潤(rùn)的修復(fù)。而且在重卡新能源化的大背景下，公司有望憑借顯著的輕量化優(yōu)勢(shì)，獲得市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升。在重卡復(fù)蘇及新能源滲透的背景下，公司的業(yè)績(jī)回暖速度有望超出預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)下一代純電重卡的產(chǎn)品形態(tài)會(huì)產(chǎn)生革命性變化，電動(dòng)半掛車價(jià)值量有望成倍增長(zhǎng)。

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