降準(zhǔn)實(shí)施首日流動(dòng)性較寬松 Shibor短端品種多數(shù)下行 跨季、跨月資金面有何影響？

來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月27日訊（記者 徐川）2023年的首次降準(zhǔn)于今日正式落地。隨著存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)，釋放超5000億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性，在實(shí)施當(dāng)日將對(duì)資金面有哪些影響？


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“今天隔夜資金情況較為寬松，DR001利率破1%，利率債收益率也有下行。”某農(nóng)商銀行金融市場(chǎng)部交易人士今日對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，降準(zhǔn)釋放的是中長(zhǎng)期資金，在一定程度上減輕了大行在負(fù)債端的壓力。

市場(chǎng)人士同時(shí)指出，此次降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金，也有望充分滿足市場(chǎng)對(duì)于跨季資金的需求。預(yù)計(jì)在跨季期間，資金面可能仍有波動(dòng)，但不會(huì)重歸趨緊。

降準(zhǔn)落地穩(wěn)定資金面 隔夜Shibor降至1.1%

央行此前宣布，于3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，其中約有超5250億元準(zhǔn)備金釋放，從而起到降低銀行負(fù)債成本、穩(wěn)定貸款投放的作用。

在流動(dòng)性方面，降準(zhǔn)落地也有望改善自年初以來(lái)資金供需趨緊的局面。建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部分析指出，雖然（上周）央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)三天凈回籠且規(guī)模加碼，但降準(zhǔn)資金將釋放，資金面較寬松，主要資金利率延續(xù)下行趨勢(shì)。

從今日資金面來(lái)看，在DR001、DR007質(zhì)押式回購(gòu)利率下行的同時(shí)，多數(shù)Shibor短端品種也在今日走低。其中，隔夜延續(xù)下行18.2基點(diǎn)報(bào)1.1060%，上周一度接近2.46%；7天期則反彈41.4基點(diǎn)報(bào)2.1170%；14天期小幅下行0.5基點(diǎn)報(bào)2.5450%。

光大證券首席固收分析師張旭表示，截至3月26日，本月至今DR007的利率均值為2.01%，較2月均值下降了10基點(diǎn)，表明銀行體系流動(dòng)性已從2月下旬的均衡偏緊又重新回到合理充裕的狀態(tài)。

跨季資金面基本無(wú)虞

在降準(zhǔn)實(shí)施當(dāng)日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)同步進(jìn)行了2550億元7天期逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元，結(jié)束了此前連續(xù)三日的凈回籠。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有3500億元7天期逆回購(gòu)到期，仍維持相對(duì)偏高的到期量，3月28日至31日分別到期1820億、670億、640億、70億。此外，本周資金面還面臨著跨月、跨季因素?cái)_動(dòng)。

信達(dá)證券首席固收分析師李一爽表示，由于公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模較大，機(jī)構(gòu)資金跨季進(jìn)度偏緩，仍可能對(duì)資金面產(chǎn)生一定的擾動(dòng)，但考慮大規(guī)模中長(zhǎng)期流動(dòng)性的投放，預(yù)計(jì)跨季時(shí)資金面的緊張程度并不會(huì)超過(guò)2月。

張旭指出，在4月中旬前，銀行體系流動(dòng)性有可能處于較前期更為充裕的狀態(tài)，大部分交易日中DR007利率將低于公開(kāi)市場(chǎng)（OMO）操作利率。

具體來(lái)看，一方面是降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金，可充分滿足市場(chǎng)對(duì)于跨季資金的需求；另一方面，張旭分析稱，受季節(jié)性因素影響，4月上旬的資金面通常會(huì)偏寬松，自2016年初以來(lái)，4月上旬DR007均值為2.20%，分別低于3月下旬和4月中旬18基點(diǎn)和11基點(diǎn)。

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