天天微頭條丨基金業(yè)績(jī)臺(tái)柱子跌落，油氣類QDII遭遇油價(jià)大考，“心跳品種”還能配置嗎？

來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社7月17日訊(記者 黎旅嘉) 受國(guó)際油價(jià)大幅調(diào)整影響，今年前五個(gè)月領(lǐng)跑公募收益的油氣類QDII近來(lái)凈值遭遇大幅回撤。


(相關(guān)資料圖)

具體來(lái)看，截至7月14日，全市場(chǎng)油氣類QDII本月以來(lái)收益全部為負(fù)。其中，嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油A/C美元現(xiàn)匯、易方達(dá)原油A/C人民幣、南方原油A/C的區(qū)間凈值回撤幅度居前，區(qū)間凈值回撤幅度均超過(guò)9%。

針對(duì)后市，有業(yè)內(nèi)人士就表示，目前國(guó)際原油市場(chǎng)多空分歧加劇，且短期內(nèi)較難達(dá)成一致，國(guó)際油價(jià)進(jìn)入大幅震蕩階段。進(jìn)一步而言，油價(jià)短期波動(dòng)加大，且原油本身是個(gè)高彈性品種，建議投資者做好風(fēng)險(xiǎn)控制，用閑置資金進(jìn)行投資，并做好多元資產(chǎn)配置。

油氣類QDII凈值遭遇回撤

本輪回調(diào)前，油氣QDII自年初以來(lái)可謂一直是基金中的“臺(tái)柱子”。上半年，在公募基金整體表現(xiàn)疲弱背景下，尤其是今年前五個(gè)月，油氣QDII卻始終“一騎絕塵”，整體表現(xiàn)亮眼。

有業(yè)內(nèi)人士表示，“今年國(guó)際油價(jià)延續(xù)3月以來(lái)的攀升趨勢(shì)一直到6月，致使油氣類基金表現(xiàn)超預(yù)期。”具體來(lái)看，截至國(guó)際油價(jià)階段創(chuàng)高的今年6月8日，彼時(shí)，華寶標(biāo)普油氣A人民幣還以77.61%的區(qū)間漲幅領(lǐng)跑市場(chǎng)。

不過(guò)，好景不長(zhǎng)。近來(lái)，國(guó)際油價(jià)跌跌不休，截至7月15日收盤，紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶97.59美元；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶101.16美元，自6月8日階段高點(diǎn)以來(lái)整體跌幅均超過(guò)20%，價(jià)格均徘徊在今年2月俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)的最低水平，回吐所有漲幅。

上述背景下，截至7月14日，全市場(chǎng)油氣類QDII本月以來(lái)收益全部為負(fù)。其中，嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油A/C美元現(xiàn)匯、易方達(dá)原油A/C人民幣、南方原油A/C的區(qū)間凈值回撤幅度居前，區(qū)間凈值回撤幅度均超過(guò)9%。

進(jìn)一步而言，此前曾一度以77.61%階段收益領(lǐng)跑的華寶標(biāo)普油氣A人民幣本月以來(lái)凈值跌幅同樣超過(guò)4%。

從持倉(cāng)上看，華寶標(biāo)普油氣的權(quán)益投資全部投資于能源行業(yè)，截至一季度末，能源行業(yè)持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例的94.60%；具體來(lái)看，該基金跟蹤美國(guó)上市的標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)（SPSIOP），持倉(cāng)主要為美股的石油及天然氣公司。

而包括華寶標(biāo)普油氣A人民幣在內(nèi)，截至7月14日，此前階段收益居前的幾只QDII產(chǎn)品年內(nèi)回報(bào)已回落至不足40%的水平。其中，廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A/C美元現(xiàn)匯的年年內(nèi)收益更收窄至不足20%的水平。

仍有下跌空間

回顧本輪大幅調(diào)整前，自去年以來(lái)，全球能源價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。2021年油價(jià)整體一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已雙雙漲破80大關(guān)。進(jìn)入2022年以來(lái)，在多重因素加持下，原油價(jià)格更是“一飛沖天”，WTI原油期貨一度接近125美元/桶的水平。

而自去年國(guó)際油價(jià)開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)上漲格局以來(lái)，油氣類QDII就也已成為市場(chǎng)上業(yè)績(jī)突出的一類基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年QDII業(yè)績(jī)排行榜前三名均為油氣QDII，包括廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)A、華寶標(biāo)普油氣A、諾安油氣能源；其中廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)A在2021年收益率達(dá)到68%，位居榜首。

從今年上半年來(lái)看，油氣類QDII基金的收益率依然可觀。其中，嘉實(shí)原油以54.66%的階段收益奪得冠軍，國(guó)泰商品和易方達(dá)原油A類人民幣分別位列第二名和第三名，分別漲50.61%、50.17%。盡管彼時(shí)油氣類QDII依舊強(qiáng)勢(shì)霸屏漲幅榜，但不少業(yè)內(nèi)人士卻已不建議投資者購(gòu)買該類QDII基金。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮稱，原油基金已處于歷史高位狀態(tài)，暫不建議追高。其認(rèn)為，原油價(jià)格本質(zhì)上離不開(kāi)周期性的影響，這一輪上漲周期過(guò)后，或?qū)⒚媾R一輪漫長(zhǎng)的調(diào)整周期。

華寶油氣基金經(jīng)理周晶也表示，目前來(lái)看，對(duì)于原油市場(chǎng)供應(yīng)的擔(dān)憂較多，短期油價(jià)或仍保持高位震蕩。周晶提醒道，油價(jià)短期波動(dòng)加大，且原油本身是個(gè)高彈性品種，建議投資者做好風(fēng)險(xiǎn)控制，用閑置資金進(jìn)行投資，并做好多元資產(chǎn)配置。

中信期貨表示，金融方面，六月美國(guó)通脹再度創(chuàng)下9.1%的超預(yù)期同比增幅。全球經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)大幅放緩。如果美國(guó)通脹持續(xù)高燒不退，可能使央行繼續(xù)加速緊縮，將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成更大壓力，甚至導(dǎo)致局部衰退風(fēng)險(xiǎn)。衰退周期里資產(chǎn)價(jià)格將全面承壓，上半年海外股債雙雙回落；目前仍處高位的能源價(jià)格，在周期尾聲也可能迎來(lái)更大跌幅。

供需方面上看，美國(guó)油品庫(kù)存大幅積累。上半年美國(guó)商業(yè)原油累庫(kù)，成品油和戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存下降，對(duì)油價(jià)仍然形成支撐。近期美國(guó)原油和成品油雙雙累庫(kù)，上周更是創(chuàng)下了2174萬(wàn)桶的單周增幅。目前油價(jià)相對(duì)庫(kù)存已經(jīng)高估，如果庫(kù)存繼續(xù)積累，將使供需估值下移。

針對(duì)后市，中信期貨認(rèn)為，無(wú)論是俄羅斯供應(yīng)大幅減少，還是夏季油品需求提振的強(qiáng)預(yù)期，目前都已經(jīng)被逐漸證偽。而前期積累的金融屬性壓力，和新增的地緣政策壓力，都尚未在油價(jià)中明顯體現(xiàn)。如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩、歐佩克加快增產(chǎn)，地緣沖突緩解等，都可能導(dǎo)致油價(jià)下方空間打開(kāi)。

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