賣方研究遭監(jiān)管“打板子”，證監(jiān)會直指部分研報或投資建議“娛樂化、低俗化”，強監(jiān)管正不期而至

來源：英為財情

兩張監(jiān)管罰單后，“玄學(xué)研報”風(fēng)波未停，強監(jiān)管不期而至。

證監(jiān)會機構(gòu)部在最新發(fā)布的監(jiān)管通報中，再度提及“玄學(xué)研報”的兩則案例的違規(guī)之處，同時重申了對相關(guān)人員的處罰措施，并強調(diào)券商應(yīng)加強合規(guī)管理和人員管控，規(guī)范證券分析師、證券投資顧問展業(yè)行為。

證監(jiān)會機構(gòu)部著重提到，目前，部分券商的證券分析師、證券投資顧問等未能遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，發(fā)布研報或提供投資建議服務(wù)不客觀、專業(yè)、審慎，甚至娛樂化、低俗化，反映出部分證券公司合規(guī)管理不到位、人員管控存在漏洞，部分從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄，專業(yè)能力有待進一步提升。

證監(jiān)會機構(gòu)部同時明確兩點監(jiān)管要求：一是證券公司應(yīng)當(dāng)強化合規(guī)管理和人員管控，提升專業(yè)服務(wù)能力；二是證券分析師、證券投資顧問等從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)規(guī)范執(zhí)業(yè)行為，提升專業(yè)能力。機構(gòu)部將持續(xù)關(guān)注、從嚴(yán)查處發(fā)布研報業(yè)務(wù)、證券投資顧問業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為，堅決落實“零容忍”工作方針，發(fā)現(xiàn)一起、處置一起，推動行業(yè)持續(xù)規(guī)范健康發(fā)展。

再度強調(diào)“玄學(xué)研報”違規(guī)案例，從嚴(yán)處罰

證監(jiān)會機構(gòu)部重申了近期“玄學(xué)研報”的兩則違規(guī)案例。

案例一中，國盛證券未對員工行為、研究人員的研究產(chǎn)品進行有效管控，未對聲譽風(fēng)險進行有效識別與評估，未采取有效措施防范化解風(fēng)險。

監(jiān)管通報中指出，該分析師的行為未遵守發(fā)布研報業(yè)務(wù)法規(guī)要求和公司內(nèi)部管理制度，私下交流外傳，導(dǎo)致該研報被媒體廣泛轉(zhuǎn)載，事實上被發(fā)布；利用天干地支紀(jì)歷分析股票市場走勢，研究方法不專業(yè)審慎，研究結(jié)論不客觀科學(xué)；未經(jīng)公司審核，未進行登記、備案，將研報提供給特定第三方，未公平對待發(fā)布對象。

案例二中，安信證券分公司未嚴(yán)格根據(jù)內(nèi)部制度要求對微信群消息進行監(jiān)控管理，未對投資顧問相關(guān)執(zhí)業(yè)行為進行有效管控。相應(yīng)投資顧問對相關(guān)預(yù)測對行業(yè)、市場的評論意見不審慎，將股票根據(jù)五行屬性分類進行分析，投資建議不具有合理依據(jù)。

上述案例中，除了證監(jiān)會的監(jiān)管談話與行政處罰，國盛證券對分析師采取了免除研究所副所長職務(wù)、扣發(fā)全年獎金等內(nèi)部追責(zé)措施。安信證券對相關(guān)責(zé)任人員采取撤職降級、扣發(fā)全年獎金等內(nèi)部追責(zé)措施。

證監(jiān)會機構(gòu)部指出，經(jīng)過調(diào)查，上述證券公司分析師、投資顧問等未能遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，發(fā)布研報或提供投資建議服務(wù)不客觀、專業(yè)、審慎，甚至娛樂化、低俗化，反映出證券公司合規(guī)管理不到位、人員管控存在漏洞，部分從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄專業(yè)能力有待進一步提升。

證監(jiān)會機構(gòu)部強調(diào)兩點監(jiān)管要求

對照上述兩起通報中提到案例所反映出的問題，證監(jiān)會機構(gòu)部重申并強調(diào)如下監(jiān)管要求：

一是證券公司應(yīng)當(dāng)強化合規(guī)管理和人員管控，提升專業(yè)服務(wù)能力。

各證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全證券投資咨詢業(yè)務(wù)事前、事中、事后內(nèi)部管理制度，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)要求和內(nèi)部制度。各證券公司應(yīng)當(dāng)加強對證券分析師、證券投資顧問等人員管控，嚴(yán)格要求相關(guān)人員發(fā)布工作信息或言論前履行內(nèi)部審批，并持續(xù)開展專業(yè)培訓(xùn)。

二是證券分析師、證券投資顧問等從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)規(guī)范執(zhí)業(yè)行為，提升專業(yè)能力。

證券分析師發(fā)布研報應(yīng)基于客觀、扎實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實依據(jù)，審慎提出假設(shè)，確保分析結(jié)論具有合理依據(jù)。證券投資顧問作出投資建議時，應(yīng)當(dāng)遵循誠實信用原則，勤勉、審慎地為客戶提供證券投資顧問服務(wù)。相關(guān)人員在提供證券投資咨詢服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，審慎評估對市場可能產(chǎn)生的影響，自覺維護資本市場秩序。

監(jiān)管力度加強，多券商及分析師遭處罰

由于市場上研報數(shù)量過多，部分研究員為吸引投資者眼球而劍走偏鋒“出格”違規(guī)并不在少數(shù)。

2020年3月27日，貴州證監(jiān)局對華創(chuàng)證券及其研究員出具警示函，并令其三年不得從事證券、期貨投資業(yè)務(wù)同時要求華創(chuàng)證券免除其職位的處罰。系因該研究員找人員假冒上市公司高管參加電話投資者交流會，被上市公司董秘現(xiàn)場打假。

2020年7月9日，江蘇證監(jiān)局對兩名前東吳分析師做出了合計20萬的處罰，因研究報告中做出虛假陳述和信息誤導(dǎo)，在對某公司進行分析時相關(guān)數(shù)據(jù)未經(jīng)公司核實，出現(xiàn)多個事實錯誤。

2020年12月17日，北京證監(jiān)局對中信建投兩名分析師采取監(jiān)管談話的行政措施，則是因研報研究依據(jù)參考電子平臺個人賬戶文章，未進行規(guī)范信息源確認(rèn)，關(guān)鍵數(shù)據(jù)未交叉驗證，以預(yù)測數(shù)據(jù)和假設(shè)條件主觀推定結(jié)論。

2021年6月4日，上海證監(jiān)局對申萬宏源證券下發(fā)責(zé)令整改的監(jiān)管函，因該券商在發(fā)布證券研究報告過程中未對分析師冠以公司名稱的公眾號上發(fā)布的研究報告進行發(fā)布前質(zhì)量審查。

2021年9月14日，上海證券某網(wǎng)紅分析師被刑事拘留。起因則是因為該分析師不當(dāng)使用自媒體工具展業(yè)并涉嫌詐騙。

2021年10月22日，深圳證監(jiān)局對國信證券三名分析師采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。事出該分析師對寧德時代的營收預(yù)測假設(shè)不夠?qū)徤?，分析邏輯不?yán)謹(jǐn)。

2021年10月22日，福建證監(jiān)局對興業(yè)證券及三名分析師出具警示函。則是研究報告內(nèi)容數(shù)據(jù)列示錯誤、文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)，未準(zhǔn)確標(biāo)明個別數(shù)據(jù)出處，預(yù)測與同期研報存在差異且具體判斷觀點不夠嚴(yán)密、觀點分析不充分，行業(yè)發(fā)展趨勢結(jié)論基于財務(wù)數(shù)據(jù)推論、底稿未記錄個別數(shù)據(jù)演算方法與過程等原因。

2021年10月26日，湖南證監(jiān)局對方正證券出具警示函的監(jiān)管措施，則是因該所分析師在客戶微信群發(fā)布的某上市公司研報方正證券未對該研究報告進行合規(guī)審核，也未對所發(fā)布研究報告的微信群進行監(jiān)督。

對券商投顧監(jiān)管只嚴(yán)未松

得益于券商財富管理轉(zhuǎn)型的加速，投顧從業(yè)人員持續(xù)增長，據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國券商投顧人員將破七萬大關(guān)，但隨之而來監(jiān)管從未放松。

2020年12月9日，青島證監(jiān)局對中銀證券前投顧出具警示函的行政監(jiān)管措施。起因為該投資顧問在任職期間向客戶提供投資建議時未說明所依據(jù)研報的發(fā)布人、發(fā)布日期，未提示潛在的投資風(fēng)險，介紹他人操作客戶賬戶進行證券交易并提供傳遞資金賬號及密碼等便利的情況。

2022年1月18日，廣西證監(jiān)局對申萬宏源證券南寧長湖路證券營業(yè)部投顧采取出具警示函的監(jiān)管措施。執(zhí)業(yè)過程中存在向某投資者提供證券投資建議時無合理依據(jù)，且未提示投資風(fēng)險，此外還收受某投資者提供的禮金。

2022年2月22日，江西證監(jiān)局對國泰君安江西分公司贛江-某投顧產(chǎn)品的投資顧問采取了出具警示函的措施，因其在提供證券投資顧問服務(wù)過程中，存在通過微信及微信群向投資者發(fā)布誤導(dǎo)性陳述的行為。

標(biāo)簽： 不期而至

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