農(nóng)產(chǎn)品期貨及焦煤鋼礦系期貨日評

來源：英為財(cái)情

玉米:俄烏沖突繼續(xù)支撐玉米市場；
周一玉米期貨上漲，主力c2205合約暫報(bào)2918元，較上日結(jié)算價漲0.66%?，F(xiàn)貨方面，北方港口玉米價格走強(qiáng)，錦州新糧集港報(bào)價2750-2760元/噸，較上周五提價10-20元；廣東蛇口新糧散船2870-2900元，集裝箱一級玉米報(bào)價2920-2940元/噸，較昨日持平；東北玉米價格繼續(xù)上揚(yáng)，黑龍江深加工主流收購2460-2660元/噸，吉林深加工主流收購2550-2660元/噸。從后市來看，近期小麥價格大幅上漲，小麥對玉米價差快速走高，小麥在飼料領(lǐng)域?qū)τ衩椎奶娲耆バ詢r比優(yōu)勢，在玉米市場年度平衡表仍存在較大的產(chǎn)需缺口的背景下，小麥替代的退出，使得玉米偏緊格局難以緩解，此外，新的種植季受化肥成本上升及政策偏向支持?jǐn)U大大豆面積影響，未來產(chǎn)量大幅增加的可能性亦顯得較為有限。而需求端來看，生豬養(yǎng)殖利潤惡化，去產(chǎn)能仍在進(jìn)行中，飼料需求短期有韌性，但預(yù)期向弱;深加工方面，淀粉利潤有所回升，但成品庫存高位，預(yù)計(jì)需求難有較大提升空間。不過，短期俄烏沖突加劇，國內(nèi)谷物市場大幅上漲，刺激了國內(nèi)中間環(huán)節(jié)及用糧企業(yè)補(bǔ)庫情緒，使得玉米呈現(xiàn)易漲難跌格局。操作上，短多思路。



生豬:供應(yīng)寬松?近端下挫；
周一生豬期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，5月合約下跌2.8%，遠(yuǎn)月合約上漲1.7%?，F(xiàn)貨方面，河南生豬報(bào)價12元/公斤-12.5元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤。從后期來看，規(guī)模場仔豬出生數(shù)量在2021年8月達(dá)到階段性峰值，9月小幅減少，10、11月減幅擴(kuò)大，按時間推算，整體出欄壓力在3月仍然較大，4月之后或有所減輕，但整體新冠疫情在全國形成的影響仍然存在，消費(fèi)季節(jié)性回升力度較弱，這將限制后期現(xiàn)貨價格反彈力度。目前盤面LH2205升水現(xiàn)貨仍在1500附近，考慮到后期四川地區(qū)將新增交割庫，整體盤面估值略偏高。操作上，5月合約謹(jǐn)慎看空。

鐵礦石：政策利好?上漲持續(xù)；
周一鐵礦石主力合約強(qiáng)勢上漲，盤中上沖超過7%。宏觀上，國內(nèi)政府工作報(bào)告提及，增長目標(biāo)5.5%，市場預(yù)測可能達(dá)到接近6%，大幅超出市場預(yù)期。財(cái)政赤字率雖然降至2.8%，但支出大幅增加，同比去年擴(kuò)大2萬億；地產(chǎn)方面，沒有在提及對房地產(chǎn)的打壓，而是提及“因城施策”，放松應(yīng)該已經(jīng)默認(rèn)，市場面臨寬貨幣+寬信用的組合。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率大幅提升，投機(jī)需求加持下，需求超出預(yù)期，當(dāng)前鋼材整體庫存低位，鋼廠加大開工補(bǔ)庫是大概率事件，鐵礦石庫存接下來將快速下降。操作上，建議中期逢低做多。

動力煤：國際能源飆升?動力煤強(qiáng)力拉升；
周一動力煤盤面繼續(xù)沖高，走勢較強(qiáng)，主力合約漲幅超過9%。消息面上，政府工作報(bào)告本次增長目標(biāo)5.5%，且降稅等一系列措施，對制造業(yè)進(jìn)行激勵，利好動力煤消費(fèi)。且本次政府工作報(bào)告提及原料能耗與新增可再生能源耗能不納入能耗統(tǒng)計(jì)，很明顯，對于能源消耗，政策上已經(jīng)做好了釋放的打算，去年下半年的場景應(yīng)該不會再現(xiàn)。當(dāng)前全球能源緊張，動力煤作為重要的能源品種，供需相對緊張的情況下，國際煤炭價格持續(xù)上漲，對國內(nèi)動力煤價格有很大抬升作用。但是，政策面對于動力煤走勢高度關(guān)注，現(xiàn)貨900價格一直未動，接下來若繼續(xù)上漲仍將面臨強(qiáng)壓。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：供需不佳?但通脹預(yù)期較大；
周一期螺上漲，原料漲幅更大。從上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量恢復(fù)速度快于往年，上周鋼材五大品種產(chǎn)量956萬噸，環(huán)比回升31萬噸，產(chǎn)量回升較快使得原料價格偏強(qiáng)為主，壓縮了鋼廠利潤。政策面對動力煤、鐵礦石價格調(diào)控持續(xù)，但國際形勢俄烏戰(zhàn)爭，使得商品總體估值上升。上海鋼聯(lián)鋼材總庫存2418萬噸，環(huán)比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環(huán)比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復(fù)略弱于預(yù)期。我們認(rèn)為期螺價格產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價高企，目前海外螺紋鋼價格在5500元/噸以上，俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤?。我們對鋼價從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，認(rèn)為期螺價格可以走強(qiáng)，投資者或可逢低做多為主。

鐵合金：海外局勢疊加國內(nèi)限產(chǎn)?鐵合金大幅上漲；
錳硅：周一錳硅期貨上漲。錳礦港口庫存環(huán)比大幅下降，主因在于錳礦進(jìn)口間隙。河北大鋼廠定標(biāo)價8350元/噸略好于市場預(yù)期。本日寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期，使得錳硅期貨上漲。加之海外局勢不穩(wěn)定，印度錳硅價格上周上漲1000元/噸人民幣。雖然產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，錳硅面臨過剩，但宏觀貨幣寬松，疊加限產(chǎn)及海外局勢問題，建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周一硅鐵期貨大幅上漲。主因在于寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期，市場擔(dān)憂能耗雙控政策將影響硅鐵生產(chǎn)。供需面來看，硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，市場明顯過剩。但政策面及海外局勢不穩(wěn)影響硅鐵價格。建議觀望為主。

來源：國信期貨

標(biāo)簽： 農(nóng)產(chǎn)品期貨

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