縮表沒那么快到來？歐洲央行據(jù)稱不打算12月確定QT何時啟動

來源：華爾街見聞

歐洲央行本周再次加息75基點，如市場所料繼續(xù)激進加息，但真正涉及縮減資產(chǎn)負債表（縮表）的量化緊縮（QT）可能沒那么快到來。

當?shù)貢r間27日周四，媒體援引知情者消息，歐洲央行目前不打算，在今年12月就一項廣泛的戰(zhàn)略達成一致時，宣布縮表的啟動日期。


(資料圖片)

歐洲央行的發(fā)言人拒絕就上述消息置評。不過，在本周四會后的新聞發(fā)布會上，歐央行行長拉加德明確表示，歐央行管理委員會決定，將在12月尋求進行有關(guān)減少常規(guī)量化寬松（QE）項目下持債的討論，并在12月決定減少購買資產(chǎn)的“關(guān)鍵原則”。

本周四拉加德重申未來很可能繼續(xù)加息，同時指出本次央行會議故意沒有討論QT。這讓一些市場人士此前的QT討論預期落空。

媒體評論稱，就如何縮表的框架進行溝通能讓歐洲央行的決策者在行動前為金融市場的反應(yīng)做好準備，并且評估投資者的反應(yīng)。即便如此，避免今年最后一次加息時立即就QT做出決定也和歐央行官員的傾向一致，他們的傾向于將縮表放在相對不那么重要的位置。

最近一些歐洲央行的鷹派官員的表態(tài)提高了QT的可能性。比如德國央行行長 Joachim Nagel 和荷蘭央行行長Klaas Knot已經(jīng)公開表示，作為更廣泛政策收緊的一部分，QT的時間正在臨近。上周斯洛文尼亞央行行長Bostjan Vasle直言可能明年開始縮表。

然而，在英國政府推出大規(guī)模減稅方案又自行推翻引發(fā)歐洲債市巨震之后，歐洲央行要給8.8萬億歐元的龐大資產(chǎn)“瘦身”，風險更加不能小覷。本周歐洲央行公布決議前，華爾街見聞文章就提到，經(jīng)濟學家警告，歐央行縮減持債可能令債市的動蕩加劇。

文章指出，在當前的環(huán)境下，歐洲央行任何QT的措施都不得不非常謹慎，否則將面臨英國式債市拋售的風險，這將加劇歐元區(qū)面臨的經(jīng)濟問題。

而且，長達八年的QE讓市場習慣了歐洲央行慷慨購債帶來的支持。有評論擔憂，當歐元區(qū)因能源危機而陷入衰退，且投資者對南歐國家的高債務(wù)水平感到緊張時，取消這一刺激可能導致金融市場動蕩。

Pictet Wealth Management 宏觀經(jīng)濟研究主管 Frederik Ducrozet評論稱，對歐洲央行來說，英國的拋售事件等于提醒，任何激進的流動性撤出都可能高度破壞債市和貨幣政策的傳導。

鑒于十年前歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的教訓，當南歐成員國政府不斷攀升的借貸成本令歐元區(qū)瀕臨崩潰邊緣時，歐洲央行大概率會對QT謹慎行事。

標簽： 量化寬松 歐洲央行

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