譚雅玲：美聯(lián)儲(chǔ)加息不是美元升值唯一原因 美股上漲將是美元貶值手法

來(lái)源：譚雅玲

面對(duì)全球去美元化潮流與情緒，BIS最新外匯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證美元越來(lái)越強(qiáng)，輿論去美元化過(guò)于理想主義的偏激不利于保護(hù)自我，進(jìn)而美聯(lián)儲(chǔ)加息全球恐慌是主觀問(wèn)題，非客觀邏輯。尤其伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元升值不得已凸顯，雖然這違背美國(guó)國(guó)家貨幣政策基準(zhǔn)，但此時(shí)美元升值一舉兩得在于對(duì)沖去美元化風(fēng)潮、恢復(fù)美元威力，同時(shí)為美元貶值積淀空間與條件，進(jìn)而美元升值有限度、美元貶值有力度則是最好的美元政策與策略理解與觀察側(cè)重。


(資料圖)

一方面是美元格局戰(zhàn)略擺布是市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)。其中歐元決定美元還是美元決定歐元走勢(shì)是焦點(diǎn)。透過(guò)BIS最新調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，最近3年全球外匯交易量從上次統(tǒng)計(jì)的每天交易規(guī)模6.6萬(wàn)億上升至7.5萬(wàn)億美元，全球外匯交易規(guī)模大幅上升足以表明外匯風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻時(shí)段與異常環(huán)境的緣由與背景。BIS素有央行的央行之稱(chēng)，其最新一期外匯交易調(diào)查顯示，全球外匯市場(chǎng)交易量躍升至歷史新高，比較上一次2019年增長(zhǎng)了14%。

回顧歷史，2019年4月全球外匯市場(chǎng)日交易額增長(zhǎng)率30%，2016年則同比收縮5%，而今年則大大超出2019年水平，這足以表明“外匯大年”的速度、規(guī)模、波動(dòng)以及異常的現(xiàn)實(shí)與事實(shí)。美元霸權(quán)是市場(chǎng)表現(xiàn)為依托，機(jī)制與制度支撐是核心，進(jìn)而至今美元霸權(quán)難以震撼是事實(shí)，全球去美元化過(guò)于急躁甚至草率論證卻給與美元風(fēng)險(xiǎn)提示與防范之備。因此，近年美元偏升值的對(duì)沖輿論或是美元抵制的一種策略，而相對(duì)美國(guó)新經(jīng)濟(jì)則可以支撐這種邏輯循環(huán)與價(jià)值體現(xiàn)的匯率表現(xiàn)。

盡管美元升值年內(nèi)比較已經(jīng)達(dá)到最高臨近20%，但區(qū)間貶值傾向與力度依然存在并未放棄，美元以地緣緊張時(shí)期抓住避險(xiǎn)為本，市場(chǎng)凸顯美元威力與功能。美元注重格局與架構(gòu)，全球則迂回輿論與情緒，這種難以對(duì)等的競(jìng)爭(zhēng)模式與邏輯恰好是促進(jìn)美元霸權(quán)維穩(wěn)的舉措與選項(xiàng)，反之全球錯(cuò)覺(jué)美元地位與作用則忽略貨幣競(jìng)爭(zhēng)主觀為本的基本道理，BIS的統(tǒng)計(jì)結(jié)果是值得全球警惕美元沖擊力的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面是美元聯(lián)盟與競(jìng)爭(zhēng)兩面間競(jìng)爭(zhēng)為主。目前美元聯(lián)盟關(guān)系擴(kuò)大顯而易見(jiàn)，英鎊是美元新型貨幣盟友，日元是美元老牌貨幣伙伴，商品貨幣擴(kuò)張全部為美元聯(lián)盟，美元組合拳擴(kuò)大勢(shì)力范圍彰顯美元戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)和格局?jǐn)[布。相比較，歐元是美元競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、人民幣是美元防御重點(diǎn)，兩者之間對(duì)美元威脅角度與等級(jí)存在差異。首先歐元阻礙美元一只獨(dú)霸，美元消殺歐元一直不變，歐元解體臨近尾聲。歐元問(wèn)世改變美元一只獨(dú)霸體制，隨后美元努力布局恢復(fù)美元一只獨(dú)霸地位，至今美元指數(shù)權(quán)重歐元占據(jù)57.6%比例，歐元決定美元走勢(shì)似乎合情合理。

然而，透過(guò)BIS最新統(tǒng)計(jì)看看歐元表現(xiàn)，即貨幣品種占比看，美元依然是占比最大的貨幣，全球外匯交易中約88%的貨幣對(duì)涉及美元，這一比例在過(guò)去10年幾乎沒(méi)有變化。反之歐元市場(chǎng)份額則從3年前的32%降至31%左右，歐元份額下降在全球外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中也是如此。由此美元?dú)W元匯率邏輯應(yīng)該是美元決定歐元走勢(shì)，非歐元決定美元走勢(shì)。

如昨夜美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度增長(zhǎng)2.6%是推進(jìn)美元升值和歐元貶值的誘因之一，即使同時(shí)歐洲央行加息75個(gè)點(diǎn)，這也沒(méi)有刺激歐元上升，反而導(dǎo)致歐元貶值。這種局面的操作手法正是美元設(shè)計(jì)與擺布的結(jié)果，即昨天美元指數(shù)從110點(diǎn)下至109點(diǎn)或是昨夜今晨行情的設(shè)計(jì)之策。其次人民幣行情被擺布競(jìng)爭(zhēng)與挑釁并舉。

BIS統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)人民幣市場(chǎng)份額增長(zhǎng)最大，交易占比從4.3%擴(kuò)大至7%，貨幣排名從2019年的第8位上升到第5位，但至今人民幣依然不可兌換，我國(guó)外匯市場(chǎng)尚未開(kāi)放，人民幣SDR資質(zhì)或是被投機(jī)炒作抓手與風(fēng)險(xiǎn)敞口值得警惕。因?yàn)檫@幾天我國(guó)人民幣行情呈現(xiàn)1000點(diǎn)以上跌宕反比局面，市場(chǎng)先是人民幣貶值加速，隨即是人民幣升值快速，一天之內(nèi)7.30元的貶值轉(zhuǎn)而為升值7.17元，一天振幅1.78%和波幅1300點(diǎn)凸顯投機(jī)挑釁與政策堅(jiān)定博弈。

畢竟中美關(guān)系磨合期依舊，訂單以及匯率主動(dòng)是美國(guó)壓制我國(guó)手法與策略，國(guó)際關(guān)系不公平的道理與邏輯存在是實(shí)力與勢(shì)力針對(duì)性和對(duì)標(biāo)性的現(xiàn)實(shí)，人民幣貨幣并未威脅美元，但人民幣信用口碑好于美元，進(jìn)而美元可以周旋人民幣經(jīng)濟(jì)與企業(yè)邏輯的故縱人民幣升值與貶值，期間人民幣走勢(shì)存在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)標(biāo)意圖與手段的實(shí)施意向。上述是市場(chǎng)考慮去美元化和美元評(píng)估的合理性的參考角度與事實(shí)真相。

透過(guò)上述分析比較，外匯市場(chǎng)并非簡(jiǎn)單化或短期性，從長(zhǎng)計(jì)議或是我們考量與預(yù)期問(wèn)題的重點(diǎn)。尤其目前國(guó)際貨幣體系機(jī)制與市場(chǎng)分布尚未發(fā)生劇變，美元地位與作用依然是全球軸心，美元報(bào)價(jià)為己處于主動(dòng)、優(yōu)質(zhì)與高度之優(yōu)，我們對(duì)此必須清晰循環(huán)道理與邏輯關(guān)系，這是應(yīng)對(duì)策略與防范風(fēng)險(xiǎn)之重要參數(shù)與依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是控制與防范至前提，認(rèn)知與常識(shí)道理明白才會(huì)有具體措施對(duì)付與化解風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是第一重點(diǎn)與焦點(diǎn)。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息美元升值有限，目前美元貶值修復(fù)對(duì)美元防范風(fēng)險(xiǎn)與加息步驟至關(guān)重要。美聯(lián)儲(chǔ)加息不是美元升值唯一，美股上漲將是美元貶值手法，美債收益率迂回將是美元靈活策略組合。

標(biāo)簽： 美聯(lián)儲(chǔ)加息 去美元化 外匯市場(chǎng)

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