年內(nèi)近八成百元新股回調(diào) “打新穩(wěn)賺”或成為過去式

來源：中新經(jīng)緯

中新經(jīng)緯12月28日電(林堅 高鉑寧)在幾經(jīng)轉(zhuǎn)手之后，12月底，A股“最貴新股”的稱號，落到了禾邁股份身上。上市首日，禾邁股份開盤價報633.66元/股，最高觸及824元/股，最終收報725.01元/股，漲幅達(dá)29.98%。無論是打新走運(yùn)的投資者，還是撿漏的承銷商中信證券，禾邁股份異彩的股價都給他們帶來了真金白銀的愉悅。

高價股數(shù)量增加

不難發(fā)現(xiàn)，這份愉悅來自“高價股”的魅力。數(shù)據(jù)顯示，A股高價股數(shù)量正在增加。截至12月27日，若以100元/股為界，2021年上市首日開盤價高于百元的股票比2020年多了11只，共計61只。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至27日，今年共有515家公司成功在A股上市。其中，12只股票上市首日開盤價在200元/股以上，49只股票開盤價在100至200元/股之間，而110只股票開盤價在50至100元/股區(qū)間內(nèi)，297只股票開盤價在10至50元/股，47只股票在10元/股以下。

對此，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，百元股、高價股增多的原因，主要有兩個方面，一是詢價機(jī)制的變化，二是小盤股發(fā)行量變多。

“現(xiàn)在是市場化詢價，為了能夠讓報價落在最終的發(fā)行價區(qū)間內(nèi)，報價方往往傾向向上報價，這就導(dǎo)致發(fā)行價較高。另一方面，在新股發(fā)行中，小盤股居多，它們往往股本較少，所以導(dǎo)致單價比較高，所以出現(xiàn)了諸多高價股?！睏畹慢堈f。

不過，中新經(jīng)緯注意到，今年以來，在A股515只新股中，有325只個股出現(xiàn)了回調(diào)，且市場資金對于百元股的投資邏輯出現(xiàn)了分歧。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有47只百元股與上市開盤首日時相比出現(xiàn)了回調(diào)，占比近八成，其中盈建科以65%跌幅居首。而余下14只個股并沒有“出場即巔峰”，反而是繼續(xù)上漲，賺錢效應(yīng)明顯，如宏華數(shù)科，截至12月27日，其上市以來累計漲幅達(dá)68%。

對此，川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對中新經(jīng)緯表示，長期支撐高股價的有兩個主要因素：一是公司業(yè)績，即企業(yè)在運(yùn)作過程中的營收和獲利水平，這是決定高股價的核心要素；二是企業(yè)的核心價值，即市場對企業(yè)成長性的估值，企業(yè)的經(jīng)營項目是否具有較廣闊的前景會直接影響到投資者對其股價的估值。

新股破發(fā)或?qū)⒊沙B(tài)

對于新發(fā)行的高價股而言，上市之后，無非兩種走向，股價繼續(xù)上揚(yáng)或下挫，而這其中，新股是否會破發(fā)成為市場、機(jī)構(gòu)以及廣大投資者最為關(guān)心的事項之一。在以往，打新成功高價股意味著穩(wěn)賺、多賺，但如今，打新高價股，也可能是一場輸贏未知的賭局。

作為高價股的一員，盡管“最貴新股”禾邁股份上市首日并未破發(fā)，但回顧2021年A股，破發(fā)頻率有所提高。

在2021年上市的新股當(dāng)中，有12只新股上市首日便遭遇破發(fā)。例如，實(shí)現(xiàn)“美股+港股+A股”三地上市的百濟(jì)神州，其在上市首日即迎破發(fā)，當(dāng)日股價下跌16.42%至160.98元/股。又例如生物科技公司成大生物，其以110元/股發(fā)行價上市，當(dāng)天收盤價跌至80元/股，跌幅達(dá)27.27%。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔告訴中新經(jīng)緯：“從定價來看，隨著近期A股演繹結(jié)構(gòu)行情，部分行業(yè)板塊存在‘抱團(tuán)效應(yīng)’以及估值偏高的情況。股票新發(fā)價格受多方面因素影響，但股價反映的應(yīng)是公司的內(nèi)在價值。隨著注冊制發(fā)行提速，部分新股在規(guī)模偏小、盈利能力尚不夠穩(wěn)定的情況下上市后，享受行業(yè)賽道股的高估值帶來的紅利，使得股價存在一定程度上的高估。這些股票在上市后回歸理性，出現(xiàn)破發(fā)在預(yù)期當(dāng)中?！?/p>

陳夢潔表示，今年以來，新股尤其是高價股破發(fā)備受市場關(guān)注，未來新股破發(fā)或?qū)⒊沙B(tài)，也有利于引導(dǎo)后續(xù)新股發(fā)行定價規(guī)則的持續(xù)優(yōu)化，更趨于理性和市場化。

從數(shù)據(jù)上看，高價股伴隨新股發(fā)行價中樞提升，賺取一、二級市場價差不再是無風(fēng)險收益，“新股必賺”的A股生態(tài)正悄然生變。對于新股多次破發(fā)，楊德龍指出，投資者不要固守以前那種打新穩(wěn)賺不賠的思想，應(yīng)該意識到打新也是有風(fēng)險的。

中新經(jīng)緯注意到，在百元股中，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)約占兩成以上，且下跌情況明顯。針對這個現(xiàn)象，楊德龍解釋稱，因?yàn)榧傻挠绊?，所以醫(yī)藥新股出現(xiàn)了比較明顯的下跌，加之如果醫(yī)藥新股發(fā)行價高，那么出現(xiàn)破發(fā)的概率也會增加。

值得一提的是，今年12月8日至10日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，改革開放政策要激活發(fā)展動力，要抓好要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制。業(yè)界人士分析稱，隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的提速，A股或?qū)懈喔邇r股出現(xiàn)。

楊德龍告訴中新經(jīng)緯，全面推行注冊制后，出現(xiàn)高價股的概率仍是較高，所以投資者在打新上要比較謹(jǐn)慎，防止打新虧錢的情況發(fā)生。

“閉眼打新將成為過去式，在未來，新股申購需更加重視基本面與市場結(jié)合的研究，投資者需理性參與打新，尤其是高價股由于初始的資金門檻較高，波動性相對更大，投資者需充分評估自身的風(fēng)險承受能力，謹(jǐn)慎且理性地參與?！标悏魸嵄硎尽?中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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