復(fù)星國(guó)際：繼續(xù)秉承嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)和資金管理制度，夯實(shí)公司資金基礎(chǔ)

來(lái)源：壹點(diǎn)網(wǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)全球央行以及投資者高度關(guān)注，再加上受到地緣政治形勢(shì)、油價(jià)飆升、疫情反復(fù)等不利因素影響，全球市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。在這樣的背景下，穆迪將復(fù)星國(guó)際評(píng)級(jí)展望列入評(píng)級(jí)觀察，但對(duì)復(fù)星多元化資產(chǎn)組合，投退平衡的兌現(xiàn)，以及對(duì)復(fù)星多年出色的投資成績(jī)，是依然保持肯定的。此前，另一國(guó)際評(píng)級(jí)公司標(biāo)普發(fā)表報(bào)告中也提及復(fù)星債務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，獲得中外資銀行長(zhǎng)期支持，同時(shí)擁有通暢的融資渠道，因此雖然近期市場(chǎng)環(huán)境非常波動(dòng)，但標(biāo)普仍然維持對(duì)復(fù)星BB(穩(wěn)定)信用評(píng)級(jí)。

財(cái)務(wù)狀況向來(lái)穩(wěn)健 債務(wù)比率持續(xù)下降

事實(shí)上，一直以來(lái)復(fù)星國(guó)際的財(cái)務(wù)狀況都表現(xiàn)的十分穩(wěn)健。復(fù)星國(guó)際的財(cái)務(wù)表現(xiàn)一直相當(dāng)健康，截至2021年末，總債務(wù)占總資本比率降至53.8%;平均債務(wù)成本處于4.6%的歷史低位;現(xiàn)金、銀行結(jié)余及定期存款達(dá)人民幣(單位下同)967.8億元。

在現(xiàn)金和債務(wù)管理方面，復(fù)星一貫秉持主動(dòng)管理到期債務(wù)及持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的原則，并擁有多元的融資渠道和市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的融資能力。集團(tuán)和旗下子公司跟全球超過(guò)100家中外資銀行建立了合作關(guān)系，同時(shí)和多家國(guó)際化的銀行如匯豐、渣打、法外貿(mào)以及多家中資銀行都簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。面對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)的波動(dòng)，復(fù)星充分利用其多樣化的融資渠道，保持流動(dòng)性穩(wěn)定。比如，復(fù)星近期已完成了約8.7億美元等值的境外銀團(tuán)貸款及約人民幣16.6億元的境內(nèi)銀團(tuán)貸款，遠(yuǎn)超初設(shè)的銀團(tuán)貸款目標(biāo)10億，充分展現(xiàn)到其融資渠道的通暢。

除了擁有充裕的現(xiàn)金和多元化的融資渠道配合未來(lái)業(yè)務(wù)需求外，經(jīng)過(guò)30年的經(jīng)驗(yàn)積累，復(fù)星擁有強(qiáng)韌的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)投資能力，未來(lái)集團(tuán)將通過(guò)多元化的業(yè)務(wù)組合、全球化的資產(chǎn)布局，以及「深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)業(yè)投資」的戰(zhàn)略，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并會(huì)一如以往繼續(xù)秉承嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)和資金管理制度，進(jìn)一步夯實(shí)公司資金基礎(chǔ)。

堅(jiān)韌的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力 在外部復(fù)雜的環(huán)境中保持穩(wěn)健增長(zhǎng)

圍繞家庭生活的各方面需求，復(fù)星國(guó)際聚焦健康、快樂(lè)、富足和智造四大板塊，打造創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的全球家庭消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。在疫情反復(fù)下，憑借著「深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)業(yè)投資」戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)，令復(fù)星快速克服疫情的影響并快速回歸上升軌道。

面對(duì)新冠肺炎疫情的沖擊，復(fù)星國(guó)際2021年的業(yè)績(jī)卻展現(xiàn)出非凡韌勁。年報(bào)顯示，2021年公司總收入達(dá)1612.9億元，同比增長(zhǎng)18%;歸屬于母公司股東之利潤(rùn)達(dá)到100.9億元，同比增長(zhǎng)26%;公司總收入及歸屬于母公司股東之凈利潤(rùn)在過(guò)去10年中取得復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11%的好成績(jī)，呈現(xiàn)出厚積薄發(fā)的可持續(xù)態(tài)勢(shì)。

今年以來(lái)，盡管疫情反復(fù)，但復(fù)星旗下業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。以旗下復(fù)星醫(yī)藥為例，其2022年一季報(bào)的歸母扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.73%，并繼續(xù)積極推進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品、技術(shù)的開(kāi)發(fā)落地。2022 年3月，復(fù)星醫(yī)藥自主研發(fā)的漢斯?fàn)?斯魯利單抗注射液)獲國(guó)家藥監(jiān)局附條件上市批準(zhǔn);合營(yíng)公司復(fù)星凱特第二款CAR-T細(xì)胞治療產(chǎn)品FKC889獲批于中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展臨床試驗(yàn)。面對(duì)疫情沖擊，復(fù)星醫(yī)藥與德國(guó)BioNTech合作開(kāi)發(fā)復(fù)必泰(mRNA新冠疫苗)，截至2022年3月末，復(fù)必泰于港澳臺(tái)地區(qū)累計(jì)接種超2,400萬(wàn)劑。

除了健康板塊業(yè)務(wù)展現(xiàn)非凡韌性外，復(fù)星的快樂(lè)板塊旗艦之一的復(fù)星旅文公布的2022年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯示，其度假村及旅游目的地運(yùn)營(yíng)以及旅游休閑服務(wù)及解決方案的營(yíng)業(yè)額，較去年同期大幅增加約306.6%，至約42.0億元，其中主要貢獻(xiàn)來(lái)自于Club Med業(yè)務(wù)。復(fù)星另一的快樂(lè)板塊旗艦豫園股份，根據(jù)其公布的2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中數(shù)據(jù)，盡管受到本輪上海新冠肺炎疫情影響，但豫園股份仍實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，營(yíng)業(yè)收入達(dá)122億元，同比增長(zhǎng)12%，展現(xiàn)了較好的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力及堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。一季度中，圍繞家庭快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)定位，豫園股份以「東方生活美學(xué)」為置頂理念，其珠寶時(shí)尚板塊，營(yíng)業(yè)渠道持續(xù)擴(kuò)張，古韻金系列產(chǎn)品銷售額創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)超100%。豫園珠寶時(shí)尚連鎖業(yè)務(wù)凈開(kāi)門店140家，門店總數(shù)達(dá)4121家，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的開(kāi)店速度。

由保險(xiǎn)、資管業(yè)務(wù)構(gòu)成的富足板塊，則繼續(xù)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤(rùn)，為快樂(lè)、健康業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2021年，集團(tuán)富足板塊持續(xù)提升資金效率及回報(bào)，總收入為437億元，歸屬母公司股東之凈利潤(rùn)為51.6億元，同比上漲13.5%。其中，復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)總保費(fèi)收入49.1億歐元，同比增長(zhǎng)38%。復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)收入和盈利在疫情期間保持強(qiáng)勁，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及領(lǐng)先的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)維持了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，2021年在葡萄牙的總市場(chǎng)份額達(dá)29.1%，非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率為93.4%;復(fù)星葡萄牙保險(xiǎn)2021年成功發(fā)行歐元5億元的次級(jí)債，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)，顯著提升了償付能力水平，其于2021年12月獲得惠譽(yù)國(guó)際給予的A-投資級(jí)評(píng)級(jí)(長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)為A-，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)為A，展望穩(wěn)定)。

至于鼎睿再保險(xiǎn)，2021年其在防控新冠疫情對(duì)業(yè)務(wù)影響的同時(shí)，全年維持經(jīng)營(yíng)運(yùn)作不中斷，展示出強(qiáng)勁的韌性。多元化的財(cái)產(chǎn)及意外險(xiǎn)組合以及有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，使鼎睿再保險(xiǎn)即使面對(duì)一些重大自然災(zāi)害，仍可維持增長(zhǎng)及盈利。鼎睿再保險(xiǎn)的人壽及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展。疫情期間，鼎睿再保險(xiǎn)也同樣保持業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至2021年末鼎睿毛保費(fèi)收入美元21.447億元，凈利潤(rùn)美元73.2百萬(wàn)元。由鼎睿再保險(xiǎn)獲得的專業(yè)信用評(píng)級(jí)，以及從其逾300%之償付能力比率可見(jiàn)，鼎睿再保險(xiǎn)仍維持雄厚資本。今年6月初，鼎睿再保險(xiǎn)發(fā)行1.5億美元144A巨災(zāi)債券，是香港地區(qū)發(fā)行的首支144A巨災(zāi)債券，更是為香港保險(xiǎn)業(yè)界帶來(lái)鼓舞。此次巨災(zāi)債券的成功發(fā)行，將進(jìn)一步鞏固鼎睿再保險(xiǎn)在亞洲保險(xiǎn)連接債券市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位。

全球化效果顯著 賦能海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力

30年來(lái)，復(fù)星全球化的運(yùn)營(yíng)與投資能力，塑造了全球化的布局。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自復(fù)星國(guó)際2007年在香港上市、2010年踏上全球化之路以來(lái)，復(fù)星一直以「中國(guó)+全球」雙向驅(qū)動(dòng)作為全球化戰(zhàn)略的核心。30年發(fā)展中，復(fù)星形成了「全球組織+本地經(jīng)營(yíng)」的全球化核心能力。截止2021年，復(fù)星國(guó)際42%的銷售收入來(lái)自海外國(guó)家和地區(qū)，在近30個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有深度產(chǎn)業(yè)布局，海外收入達(dá)人民幣677億元。作為一家植根中國(guó)的全球化企業(yè)，復(fù)星一直經(jīng)營(yíng)的投資，均是加快發(fā)展中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，助力海外成員企業(yè)拓展業(yè)務(wù)，深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。全球化的資產(chǎn)布局能有效抵御市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)全球化業(yè)務(wù)乘數(shù)增長(zhǎng)。

復(fù)星全球化能力的核心，就是復(fù)星的國(guó)際團(tuán)隊(duì)和生態(tài)成員，在高度認(rèn)同復(fù)星價(jià)值觀的同時(shí)，在執(zhí)行力上能夠做到扎根本地，在戰(zhàn)略上能夠做到心懷全球。比如復(fù)星旗下德國(guó)私人銀行H&A成功并購(gòu)擁有近170年歷史的私人銀行Bankhaus Lampe，并更名為HAL，致力于發(fā)展成為全德國(guó)排名前三的私人銀行。HAL團(tuán)隊(duì)和復(fù)星德國(guó)團(tuán)隊(duì)成功克服了差旅上的不便和疫情的挑戰(zhàn)，通過(guò)其在本地的強(qiáng)大執(zhí)行力，為復(fù)星全球富足版圖的再次提質(zhì)升級(jí)。

健康板塊方面，與美國(guó)直觀醫(yī)療合資的直觀復(fù)星持續(xù)助力達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人深耕中國(guó)，直觀復(fù)星在亞太的首個(gè)創(chuàng)新中心也已落戶上海。制藥方面，2022年第一季度，復(fù)星醫(yī)藥先后獲MPP許可生產(chǎn)并向全球約定區(qū)域的中低收入國(guó)家供應(yīng)默沙東新冠口服藥 Molnupiravir 及輝瑞新冠口服藥奈瑪特韋(Nirmatrelvir)的仿制藥和奈瑪特韋/利托那韋(Ritonavir)組合，許可生產(chǎn)范圍包括原料藥及成品藥。此舉將可促進(jìn)口服抗新冠病毒藥物在中低收入國(guó)家的可負(fù)擔(dān)性和可及性，助力當(dāng)?shù)匾咔榉揽刂啵蔑@了復(fù)星醫(yī)藥的國(guó)際質(zhì)量生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，豐富的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)獲得認(rèn)可。一季度，復(fù)星醫(yī)藥旗下生物藥平臺(tái)復(fù)宏漢霖與Getz Pharma訂立許可及供應(yīng)協(xié)議，就漢達(dá)遠(yuǎn)(阿達(dá)木單抗注射液)授予Getz Pharma在亞非歐11個(gè)新興市場(chǎng)的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)。

此外，復(fù)星的時(shí)尚旗艦-復(fù)朗集團(tuán)，繼去年成功收購(gòu)意大利知名奢侈鞋履品牌Sergio Rossi，補(bǔ)強(qiáng)奢侈配飾領(lǐng)域布局，今年一季度，復(fù)朗集團(tuán)更宣布計(jì)劃通過(guò)與春華資本旗下的特殊目的收購(gòu)公司Primavera Capital Acquisition Corp.合并在紐交所上市。

積極退出非核心業(yè)務(wù) 重視投退平衡以充實(shí)現(xiàn)金流

今年以來(lái)，復(fù)星國(guó)際采取的諸多措施體現(xiàn)的都是復(fù)星一直以來(lái)貫徹的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，集團(tuán)重視深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)，為了更好地推動(dòng)整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)同，將投資聚焦在以控股為主，同時(shí)非常重視投退平衡，而回流資金則進(jìn)一步夯實(shí)了復(fù)星的現(xiàn)金流。

盡管國(guó)內(nèi)疫情頻發(fā)帶來(lái)多重考驗(yàn)，復(fù)星國(guó)際財(cái)務(wù)杠桿率總體保持穩(wěn)定，多幣種債務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，債務(wù)久期穩(wěn)定，復(fù)星金融仍然健康。復(fù)星憑借復(fù)星“深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)業(yè)投資”的兩輪驅(qū)動(dòng)，以及多元化的業(yè)務(wù)組合和全球資產(chǎn)布局，將能夠在全球市場(chǎng)的波動(dòng)和變化中找到機(jī)遇，穩(wěn)步發(fā)展。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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